Политиката за повишаване на лихвените проценти в Европа навярно достига своя пик, но за компаниите, потребителите и правителствата, поели дълг за трилиони евро в епохата на отрицателни лихви, тепърва предстоят тежки времена.
До края на това десетилетие, кредитополучателите в Европа са изправени пред погасяването на планина от дълг, продаден когато цената за финансиране бе многократно по-ниска. При все че този процес ще бъде болезнен на много места, включително САЩ, конкретно за Европа това представлява сериозен шок, тъй като лихвите седяха под нулата в продължение на осем години, пише Bloomberg.
Много кредитополучатели отложиха рефинансирането с надеждата, че лихвите могат отново да поемат в посока надолу. Но при положение, че икономиките се представят по-добре от очакваното, понижаване на лихвите изглежда малко вероятно.
Инвеститори предвиждат, че идните години ще бъдат белязани от дефолти и съкращаване на разходите, тъй като голяма част приходите на корпорациите, домакинствата и държавите ще отидат за финансирането на дълг.
Индикатор за промените в средата е разликата между това, което правителствата и компаниите по света плащат под формата на лихви и това, което биха плащали, ако решат да рефинансират задълженията си при настоящите условия.
С изключение на няколко месеца около светоната финансова криза, разликата бе винаги под нулата. Сега се движи около рекордните 1.5 процентни пункта.
„Ако вашият залог е бил, че 2010 г. е новото нормално, където лихвите продължават да падат и винаги можете да рефинансирате, това е наистина трудна среда“, казва Марк Батгейт, бивш инвеститор в Goldman Sachs Inc. и BlueBay Asset Management, който сега ръководи собствена консултантска фирма.
„Проблемите с европейските кредити може да са много по-лоши, отколкото в САЩ. Имаше много повече възможности за натрупване на прекомерен ливъридж.”
Милтън Фридман за първи път въвежда идеята за дълги и променливи забавяния в паричната политика през 60-те години на миналия век. Казано просто, това е несигурният период от време, преди промените в паричната политика да започнат да оказват влияние върху икономиката. Въпреки че цената на активи като държавни облигации често се движи в очакване или веднага след решение на централната банка, отнема време, за да се включат промените в лихвените проценти в по-дългосрочни договори, а оттам и в ценообразуването, пазарите на труда и в крайна сметка, инфлация.
По отношение на компаниите, много от които взеха големи заеми по време на пандемията, голямата стена за рефинансиране започва през 2025 г. и достига своя връх през 2026 г. Фирмите с висока доходност в Европа имат над 430 милиарда долара дългове, дължими през втората половина на десетилетието, според данни, събрани от Bloomberg.
„По времето на отминалите години на лесни пари не се обръщаше толкова внимание на това как може да изглежда среда с високи лихвени проценти“, казва Даниел Поли, портфолио мениджър в Oaktree Capital Management. „Все още виждаме, че предстои стрес за някои кредитополучатели, особено тези, които имат по-агресивни капиталови структури.“
Със сигурност не се очаква неизпълнение на задълженията сред най-рисковите компании да се доближи до нивото от 13.4%, наблюдавано по време на световната финансова криза. Moody’s Investors Service прогнозира, че глобалният процент на неизпълнение за компании с рейтинг „боклук” ще надмине историческата средна стойност до края на тази година, преди да достигне връх от 4.7% през март 2024 година.
За Европа се предвижда да достигне връх от около 3.8% в средата на следващата година. За повечето фирми, по-високите проценти е по-вероятно да доведат до спад в капиталовите разходи, което от своя страна ще натежи върху икономическия растеж.
Шест държави в ЕС имат дълг, надхвърлящ 100% от БВП, България е предпоследна

Повишаването на лихвените проценти от Европейската централна банка ще причини сериозни проблеми за компании, правителства и потребители, поели дълг по време на епохата на отрицателни лихви;
Снимка: iStock
Компаниите в Европа, Близкия изток и Африка изкупиха обратно облигации с най-бързите темпове от 2009 г. през първите пет месеца на годината, за да намалят ливъриджа и лихвените плащания. Други се стремят да удължат падежа по съществуващия си дълг. Въпреки че това често върви ръка за ръка с повишаването на лихвения купон, този подход излиза по-евтин, отколкото да отидете на пазара и да привлечете нови инвеститори с нов дълг.
Изследователите на Bank of England изчисляват, че компаниите с висок ливъридж представляват около 60% от корпоративния дълг на Обединеното кралство, но само 5% от наличните парични средства. Това означава, че е по-вероятно тези фирми да намалят инвестициите или работните места, за да останат на повърхността.
Може да се наложи компаниите да започнат да набират средства за рефинансиране до една година преди изискуемостта на дълга, в случай че трябва да намерят нови кредитори, според Йохен Шьонфелдер, старши партньор в Boston Consulting Group в Кьолн. Той вече е видял фирми в Германия да намаляват разходите и казва, че някои се обръщат към частни дългови фондове, ако се нуждаят бързо от пари.
„Мнозина очакват някои от най-важните сектори в Германия, като строителството и доставчиците на автомобили, да се влошат“, казва Шьонфелдер. „Големият въпрос е дали това ще се разпростре и върху оборудването на заводите, машините, доставчиците на оборудване, а също и как ще се отрази частното потребление.“
Проблемите за потребителите ще се усетят най-вече чрез нарастващите разходи по ипотечни кредити, а в много страни повишаването на лихвените проценти все още не се е пренесло в месечните вноски. Ефективният лихвен процент по непогасените жилищни кредити в Обединеното кралство е бил под 3% към края на юни, според Bank of England, в сравнение с около 6.7% за средния нов кредитен продукт с двугодишен фиксиран период, според данни от Moneyfacts. Швеция може да служи като барометър за други страни по отношение на очакваните проблеми.
Новите притежатели на ипотечни кредити в Швеция видяха, че техните разходи по заеми като дял от дохода се удвоиха до 10% през 2022 г., което е най-високото ниво от поне десетилетие, според финансовия регулатор на страната Finansinspektionen.
Това доведе до рязък спад на цените на имотите, предизвиквайки множество несъстоятелности и искания за опрощаване на дългове сред строителите. Друга потенциална точка на натиск за Европа е фактът, че периферни икономики като Италия и Португалия имат по-висок дял неизплатени ипотеки с плаваща лихва. Това „остава един от основните рискове за твърдо приземяване на паричната политика, където най-слабите икономики страдат най-много“, пишат анализатори от Bank of America, включително Клаудио Иригойен, в скорошна бележка до клиентите.
Болката от по-високите лихви вече започва да тежи върху държавните финанси. В световен мащаб суверенните облигации, оценени от Fitch Ratings, са изправени пред около 2.3 трилиона долара лихви през 2023 г., което представлява увеличение от близо 50% за развитите пазари от 2020 г. насам. За страни като Обединеното кралство, където една четвърт от държавния дълг е свързан с инфлацията, тежестта е по-голяма. Миналият месец беше най-скъпият за лихвени разходи спрямо всеки регистриран предходен месец юли, според последните данни за публичните финанси.
Тежестта върху правителствата вече се спуска към съветите и поднационалните публични органи. Много съвети в Обединеното кралство отлагат дългосрочни програми за заеми с надеждата, че лихвите ще намалеят.
„Нашият съвет е основно да не правите нищо и да не вземате дългосрочни заеми през тази година, докато инфлацията, банковият лихвен процент и доходността на златото не започнат да намаляват“, казва Дейвид Уелън, управляващ директор на Link Group, който съветва местните власти в Обединеното кралство.
Цената на златото може да счупи всички рекорди, достигайки до 2 500 долара, смятат анализатори
Проблемът е, че може да се наложи да се чака дълго време. По-рано през тази година поредица от банкови фалити накара мнозина да прогнозират, че по-дълбоката кредитна криза и рецесията ще доведат до дълбоки намаления на лихвите до края на 2023 година. Но икономиките се оказаха по-устойчиви от очакваното, което прави вероятно лихвените проценти да достигнат плато.
Президентът на Европейската централна банка (ЕЦБ) Кристин Лагард избегна да даде ясен сигнал за намерение за парична политика в интервю за Bloomberg в петък. Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл сигнализира, че разходите по заемите на САЩ ще останат високи и дори може да нараснат още повече.
„Продължителността на времето, през което оставаме в тази среда с по-висока цена на капитала и рестриктивна парична политика, е много по-важна за кредитополучателите“, отколкото къде в крайна сметка се озовават лихвените проценти, казва Аманда Линам, ръководител на макрокредитните изследвания в BlackRock Inc.
Източник: Bloomberg.com
Кристин Лагард: ЕЦБ е силно мотивирана да намали инфлацията. Ще спрат ли увеличенията?
ЕЦБ повиши основните лихви за девети пореден път, с нови 0,25%
Задълженията по кредитни карти на американците вече са по-големи от икономиката на Нидерландия
Нетният дълг на една от най-големите икономики в света премина 100% от БВП за първи път от 1961 година
Брутният външен дълг нараства до близо 44.9 млрд. евро към края на май
Лихвите по кредити и депозити у нас са едни от най-ниските в ЕС

Средната възраст на автомобилите в България е над 20 години, докато в Европейския съюз е 12 години.  Това показват данни на Държавната агенция „Безопасност на движението по пътищата“ (ДАБДП), предоставени на БТА.
Според тях регистрираните в България моторни превозни средства наброяват четири милиона към края на миналата година. По данни на МВР точният им брой е 3 881 594, като над половината от тях са на възраст повече от 20 години.
Монтирането на нови системи за безопасност върху старите автомобили обаче, все пак може да подобри сигурността на пътя.
Още: Ето кои са най-издържливите автомобили
„Когато имаме 51,09 % моторни превозни средства на повече от 20 години, то лесно може да направим извода, че масово се шофира без предимствата на съвременните технологии за безопасност. Тези системи са фабрично вградени в по-новите автомобили. Но е възможно и при по-старите превозни средства да бъдат допълнително монтирани модерни системи, за да се повиши нивото на безопасност“, посочват от ДАБДП.
На пазара се предлагат след-продажбени версии за почти всички интелигентни технологии и функции за безопасност, налични в новите автомобили. Освен това повечето дори са по-евтини, отколкото като вградена опция на нова кола, уверяват от агенцията, отговаряща за пътната безопасност.

Експертите на ДАБДП посочиха някои от модерните технологии, които водачите могат лесно да добавят към старата си любима кола. Сред тях са Система за откриване на мъртва зона, Система за предупреждение при напускане на лентата на движение, Парктроник система, Система за избягване на сблъсък, Адаптивен круиз контрол, Heads Up дисплей (HUD) и Усъвършенствани системи за подпомагане на водача (ADAS).
Още: Стотици хиляди румънци ще получат пари за старите си автомобили
 

Матеуш Грабиш от полския отбор Востер спечели втория 108-километров етап от Троян до Казанлък в 70-тата Международна колоездачната обиколка на България, която се провежда с генералното спонсорство на ДЗИ, дружеството с най-дълга история и опит на българския застрахователен пазар. За първи път в историята на Обиколката Казанлък е етапен град. Кметът на Община Казанлък – г-жа Галина Стоянова, приветства колоездачите в града на розата и връчи купата на победителя.

Носител на жълтото трико вече е Михал Шуран – състезател на чешкия тим ATT Investments. Мария Бойчева, управител Главна Агенция на ДЗИ Стара Загора, му облече фланелката. Той грабна и бялото трико на червени точки за най-добър катерач в етапа, след атаката на емблематичната височина Шипка с дължина от 13 км, 1-ва категория. Унгарецът Золт Истлщекер и 21-годишният швейцарец Лука Джени продължават да бъдат носители съответно на зеленото и бяло трико за най-добър млад състезател.
Докато жителите и гостите на китния град очакваха с нетърпения колоездачите да прекосят финалната линия, местните велоклубове бяха организирали любителско състезание за деца на възраст 4-14 години, които получиха награди от ДЗИ.
Днес предстои най-дългият етап в Обиколката с дължина от 190,5 км Казанлък – Бургас. Четвъртият етап отвежда състезателите от Бургас до Сливен (114,0 км), а финалът за първи път в историята на Обиколката на България ще бъде в Шумен на 31-ви август.

Над 30 туроператори водят и вече печелят дела срещу Министерството на туризма за неизплатени пари по програмите за държавна помощ, които бяха за възстановяване на пари на клиенти по време на пандемията за неосъществени пътувания в периода 01.03 – 31.12.2020 г. Това съобщи за TravelNews Павлина Русева, член на УС на Сдружението на туроператорите и туристическите агенти “Обединение Бъдеще за туризма“ (ОБТ).
Ведомството обаче има проблем с изплащането на средствата, защото отдавна всички са изхарчени. Според нея трябва да се намери решение, защото ощетените туроператори не са виновни за допуснатите грешки от министерството. Фирмите пък са поели за собствена сметка връщането на парите на клиентите, което не ги поставя в равностойно положение с другите играчи.
От Министерството на туризма до момента не са отговорили на запитването на TravelNews по отношение на проблема и как ще бъдат намерени пари за изплащането на средствата при спечелването на делата от туроператорите. Проблемите с помощите са възникнали по време на първото и второто служебно правителство на президента Румен Радев през 2021 г., когато министър на туризма беше Стела Балтова. Последният служебен министър на туризма Илин Димитров е отказал да изплати средствата заради липсата на такива и препоръчва на туроператорите да се обърнат към Министерството на финансите. Сегашният министър на туризма Зарица Динкова пък е била изненадана от проблема по време на среща с ОБТ, която заварва, и до момента не е била запозната с казуса.
Още: Отчитат ли чуждите туроператори анулации за България?

Туроператорът „Аква тур БГ“ е спечелил дело срещу министерството на първа инстанция в Административен съд – София, каза управителят на компанията Румяна Юксел. Тя съди ведомството за орязани средства по три програми на обща стойност 400 000 лв. „Още не можем да се възстановим от пандемията, защото ние сме върнали парите на хората“, обясни тя. По последната програма фирмата е отрязана с 200 000 лв. заради техническа грешка на самото министерство, което вижда разминаване във фамилните имена на управителя Румяна Юксел. Тя обясни, че е предоставила документ за идентичност на имената, но не е признат от ведомството и туроператорът е отрязан от помощта. „Поведението на министерството е скандално, защото е представен официален документ от един държавен орган на друг и не е признат“, коментира Юксел.
Друг голям туроператор – „Абакс“, е отрязан с 460 000 лв. по последната програма заради свързани лица с друга фирма – „Пи Груп Пловдив“. И двете са били собственост на „Травел медиа“ АД, в което акционери са били Георги Пасев и брат му Горчо Пасев. Те обаче се разделят като „Абакс“ ЕООД става еднолична собственост на Георги Пасев, а „Пи Груп Пловдив“ ЕООД – на Горчо Пасев. „Ние разделихме бизнеса с брат ми и двете фирми нямат нищо общо, но Министерството на туризма реже „Абакс“ от помощите, като ни смята за свързани лица“, обясни Георги Пасев, управител на компанията. Другата фирма въобще не е кандидатствала по последната програма.
„Абакс“ вече са осъдили министерството на всички инстанции, включително има решение на Върховния административен съд, но ведомството не плаща, като се оправдава с липсата на средства. „Не е нормално държавата да бъде осъдена и да не си плаща, когато тя е виновна“, коментира Георги Пасев.
Още: Гаранционен фонд задължава туроператорите да връщат пари при провал на пътуванията
Председателят на Асоциацията на българските туроператори и туристически агенти (АБТТА) Димитрина Горанова обясни, че държавата трябва да намери начин да изплати тези средства след като е осъдена. Съдът е върховният орган в една правова държава, който взима отношение между две спорещи страни. „Ситуацията е много сложна, защото Министерството на туризма разполагаха с определен бюджет, който е разпределен между всички туроператори“, подчерта тя. Според Горанова Министерството на туризма трябва да направи проверка на всички фирми дали са изпълнили ангажиментите си по програмите. По този начин може да се освободи ресурс, защото може да се окаже, че някои туроператори трябва да връщат пари. Тя смята, че част от помощите са изкривили пазара. „Проблемът е генерален с липсата на контрол от страна на държавата в лицето на доста органи. От друга страна, всички програми се писаха от министерството набързо с цел да се успокоят хората и се поставяха неясни условия“, коментира Горанова.
Зам.-председателят на Българската асоциация на туристическите агенции (БАТА) Одисей Спасов смята, че е крайно време служители на Министерството на туризма да носят персонална отговорност, когато са взели неправомерни решения. Те трябва да бъдат глобявани, когато заради тях държавата е осъждана. „Странно е съдът да се произнася, а министерството да не плаща. Това го няма никъде в другите страни на ЕС“, подчерта Спасов. Той лично чрез фирмата си „Партнер травел“ е отрязан по последната програма с близо 60 000 лв., но е изпуснал срока за обжалване. След това е изтеглил кредит, за да върнете средствата на клиентите си.
Туроператорите получиха над 16 млн. лв. по всички програми за държавна помощ, които бяха за възстановяване на пари на клиенти по време на пандемията за неосъществени пътувания.